在 2024 年的尾聲，高盛分析師 Peter Callahan 提出了對 2025 年美國科技行業的展望，預測人工智能（AI）仍將是主導趨勢。2024 年，美國科技股尤其是納斯達克 100 指數表現強勁，預計全年將上漲約 34%，這也是 22 年來第 18 次上漲。Callahan 強調，今年的科技股呈現明顯的擴散特征，市場上多個子行業均出現強勁表現。

2024 年，科技股幾乎全年保持在牛市狀態，只有 7 月份出現過 10% 以上的回撤，顯示出市場對于技術創新和生成式 AI（如 ChatGPT）的持續需求。高盛分析指出，寬松的宏觀經濟環境（包括降息和經濟穩定增長）在推動與生成式 AI 相關的股票上漲中起到了關鍵作用，特別是在基礎設施層面（如 NVIDIA）和應用層面（如 Meta）。

展望 2025 年，生成式 AI 仍將是美國科技行業的核心主題。隨著 ChatGPT 推出超過兩年，市場的焦點將從基礎設施轉向具體的應用場景，尤其是 AI 在提升效率和創新方面的作用。高盛預計，生成式 AI 的進步將對多個行業產生深遠影響，包括軟件、硬件、通訊和內容創作等。

Callahan 預測，盡管面對高估值和對大型科技公司（如 微軟 和 亞馬遜）AI投資的增加，那斯達克100指數仍有望實現穩健回報，預計將有兩位數增長，回到歷史中值水平。不過，高估值的風險和對大型股AI投資集中度的擔憂，仍然是未來需要關注的關鍵因素。

在行業選擇方面，Callahan 表示，半導體行業的表現仍然至關重要。盡管在2024年整體表現不佳，半導體產業在生成式 AI 和宏觀經濟環境中的核心作用仍不容忽視。軟件行業的復蘇也值得期待，特別是在周期性復蘇和長期增長機會的推動下。大公司如 微軟 和 亞馬遜 的表現也將繼續引領市場。

此外，最近發布的 GIR CIO調查結果顯示，2025 年上半年全球 IT 支出意向顯著回升。調查顯示，整體 IT 支出指數增至79.0，比2024年7月的調查增加了5個百分點，且遠高于長期平均值，這為2025年科技股增長提供了有力支持。

高盛預測，到 2025 年，Mag7（即微軟、亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook、特斯拉和英偉達）的整體表現將優于標準普爾500指數，盡管增幅預計僅為 7%，為七年來的最低利潤率。這表明，盡管增長放緩，技術行業的核心公司依舊能夠在全球經濟中占據重要地位。

高盛列出了幾個關鍵主題，預計將主導2025年科技行業的發展：

· 生成式AI向上層發展

· 邊緣AI的應用

· AI賦能的語音技術

· AI時代的內容創作

· AI與軟件層的深度融合

· 大語言模型的更新

· 關稅與國際市場的挑戰

· 中國半導體生態系統的發展

· TikTok的全球影響力

· 太空科技的發展

總結來說，隨著 AI 技術的進一步發展，2025 年美國科技行業將繼續經歷快速變革，生成式 AI 和創新應用將成為推動科技股上漲的主要力量。

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